J'espère que ces mises à jour trimestrielles vous permettront de mieux comprendre où nous voyons le monde aller et vous donneront des pistes d'investissement.
Il y a toujours du bruit sur les marchés financiers, mais l'incertitude qui règne dans le système politique est plus forte que jamais. Normalement, nous n'avons pas à prêter trop attention aux politiciens, car ils ont tendance à aller et venir.
Le problème actuel réside dans le fait que les mesures douanières agressives prises par les États-Unis ont des répercussions importantes sur les exportateurs et l'économie mondiale en général.
Les entreprises les plus agiles trouveront leur voie dans le chaos. Mais en tant qu'investisseurs, nous devons être attentifs à l'effet modérateur des droits de douane sur la croissance, au risque d'augmentation du chômage et au risque d'inflation qui en découle, dans un contexte plus large de problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement transfrontalière.
Dans l'ensemble, cela signifie que nous sommes moins disposés à prendre des risques sur les actions, que notre point de vue sur le risque de duration est neutre et que nous préférons les obligations corporate aux obligations d'État.
Les signaux sont contradictoires sur le marché des devises. D'une part, ces incertitudes sont positives pour le dollar américain. D'autre part, il existe une forte pression politique aux États-Unis pour créer une monnaie plus faible afin de soutenir les exportations américaines. En outre, le dollar est confronté à des questions concernant son statut de monnaie de réserve à long terme.
Nous pensons qu'il est sain de s'éloigner des États-Unis, que l'on soit couvert ou non. Je trouve particulièrement encourageante la pondération plus faible des sept grandes entreprises technologiques (« Magnificent Seven ») dans les indices boursiers américains. Nous mettons en garde depuis longtemps contre le risque d'une concentration excessive sur une poignée d'entreprises. Ailleurs, nous sommes plus optimistes pour l'Europe, qui a enregistré de bons résultats cette année.
La meilleure nouvelle est sans aucun doute le soutien ferme apporté à la croissance économique et à la défense par le nouveau gouvernement allemand. Nous avons notamment assisté à une forte reprise des valeurs européennes du secteur de la défense. Pour être honnête, cette reprise pourrait être un peu exagérée par rapport à leurs homologues américaines.
Le découplage entre les États-Unis et l'Europe s'accentue. Nous suivons de près l'industrie de la défense et les fonds de pension étant plus ouverts à l'idée d'investir dans ce secteur, celui-ci pourrait devenir surpeuplé.
La prochaine vague d'investissements pourrait donc avoir des retombées positives en aval de la chaîne de valeur, notamment en soutenant l'industrie automobile allemande en perte de vitesse, en tant que résultat connexe du thème de la défense. C'est un sujet dont nous débattons souvent avec nos clients ces jours-ci.
J'ai visité l'Europe, l'Asie et le Moyen-Orient depuis le début de l'année et j'ai rencontré de nombreux clients importants. Outre la situation géopolitique, les prévisions de croissance, les attentes en matière d'inflation et les mouvements de la courbe des rendements obligataires suscitent un vif intérêt.
Les obligations redeviennent une classe d'actifs intéressante, et notre équipe chargée des appels d'offres continue de recevoir des demandes de la part des clients, notamment pour nos offres à courte durée. Nous avons également constaté un intérêt marqué pour les produits à indexation améliorée qui combinent des coûts faibles et un potentiel de rendement supérieur en ciblant systématiquement les moteurs, ou facteurs, de la performance des actions.
Il n'y a jamais de temps mort dans notre secteur, mais la situation actuelle peut être inquiétante pour les investisseurs. Mon meilleur conseil est d'ajuster votre niveau de risque, de veiller à une diversification adéquate et de ne pas vous laisser détourner de vos objectifs d'investissement à long terme.
Dans les Perspectives d'investissement de ce trimestre :
Paul Diggle analyse les dernières nouvelles en matière de droits de douane et examine comment ces taxes commerciales pourraient remettre en question certaines hypothèses de longue date que nous avons sur l'investissement.
Devan Kaloo encourage les investisseurs à miser sur la diversification, car celle-ci peut servir d'amortisseur pour les portefeuilles en période d'incertitude sur les marchés.
Pour ceux d'entre vous qui ont besoin d'une introduction aux marchés privés, lisez l'article de Baldric Todeschini, qui explique pourquoi ils peuvent être intéressants en période de forte volatilité.
Enfin, Dan Grandage affirme que, pour paraphraser une citation célèbre, les rapports annonçant la fin de l'investissement durable sont grandement exagérés.
Comme toujours, j'espère que vous apprécierez ces articles.