Investoren, die sich Zwischenziele für das Jahr 2030 gesetzt haben, haben weniger als fünf Jahre Zeit, diese zu erreichen. Doch selbst wenn die Häufigkeit und Schwere extremer Wetterereignisse zunimmt, sehen sich viele Investoren mit einem politischen Gegenwind gegen den Klimawandel und nachhaltige Investments konfrontiert.

Diese Entwicklungen haben sich in den letzten Monaten durch eine drastische Veränderung des politischen Klimas in den USA beschleunigt. Das hat dazu geführt, dass namhafte US-Vermögensverwalter und -Unternehmen ihre Klimazusagen aufgeben und ihre Zusagen in Bezug auf Vielfalt, Gleichberechtigung und Integration (DEI) überstürzt zurücknehmen.

Doch hinter den Schlagzeilen verbirgt sich eine differenziertere Entwicklung der Welt des nachhaltigen Investierens - eine Welt, in der die Nachfrage nach Nachhaltigkeitsstrategien stark bleibt. Dies wird von institutionellen Anlegern vorangetrieben, die maßgeschneiderte Lösungen zur Erreichung spezifischer Ziele fordern und ihren Worten auch Taten folgen lassen.

Transatlantische Spaltung

Die USA und Europa bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen. Der politische Druck hat dazu geführt, dass sich die USA von nachhaltigen Investments zurückziehen, während Europa weitgehend engagiert bleibt. 

Präsident Donald Trump plant, die Maßnahmen der vorherigen US-Regierung zur Förderung der Nachhaltigkeit abzubauen und will die Kohle-, Öl- und Gasexploration auf Bundesland ausweiten - seine jüngsten Durchführungsverordnungen zeigen, was er vorhat. Er hat die Umweltschutzbehörde geschwächt und die USA aus dem Pariser Klimaabkommen herausgeholt.

Einige US-Vermögensverwalter haben angesichts rechtlicher Anfechtungen den Klimazielen den Rücken gekehrt und sich aus internationalen Klimainitiativen wie der Net Zero Asset Managers und der Climate Action 100+ Initiative zurückgezogen.

Aber diesseits des Atlantiks ist es für eine Region, die seit langem an der Spitze der internationalen Bemühungen zur Förderung von Nachhaltigkeit und nachhaltigen Investitionen steht, fast schon business as usual.

Im vergangenen Dezember begannen die hiesigen Regulierungsbehörden mit der Anwendung der Verordnung der Europäischen Union (EU) über grüne Anleihen. Mit diesen Vorschriften sollen die Zulassungskriterien dafür geklärt werden, was in der EU als "grüne Anleihe" gilt. Ziel ist es, den Anlegerschutz zu verbessern, indem "Greenwashing" verhindert wird.

Auch in der EU ist nicht alles glatt gelaufen. In dem Bemühen, die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern, werden mit dem europäischen sogenannten „Omnibus“-Paket die wichtigsten Richtlinien für nachhaltige Investments, darunter die Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen und die Richtlinie über die Sorgfaltspflicht bei der Prüfung der Nachhaltigkeit von Unternehmen, zurückgenommen.

Diese unterschiedlichen Philosophien dies- und jenseits des Atlantiks und der Druck, bestehende Maßnahmen zu schwächen, erschweren die globalen Aktivitäten von Vermögensverwaltern und -eigentümern gleichermaßen. Es ist schlicht nicht mehr möglich, mit einem einheitliche Ansatz zu arbeiten.

Großinvestoren geben den Ton an

Dennoch fordern viele institutionelle Anleger weiterhin nachhaltige Anlagestrategien. Dies ist nicht immer offensichtlich, aber es ist ein wichtiger Bestandteil der aktuellen Investmentlandschaft.

Im Februar unterzeichnete eine Gruppe von 27 Vermögenseigentümern - in erster Linie aus dem Vereinigten Königreich, aber auch aus Kontinental-Europa, Australien und den USA - das "Asset Owner Statement on Climate Stewardship" (Erklärung von Vermögenseigentümern zum Klimamanagement), um ihre Unterstützung für die Grundsätze der Nachhaltigkeit zu bekräftigen und ihre Erwartungen an die Fondsmanager zu formulieren.

Es gibt eine wachsende Nachfrage nach maßgeschneiderten Investmentlösungen. Diese richten sich zwar in erster Linie an Vermögenseigentümer, die ihre Klimaziele erreichen wollen, aber es besteht auch Interesse am Einsatz von Strategien zum Schutz der natürlichen Umwelt in maßgeschneiderten oder sogenannter „segregated“ Mandaten.

Unser eigenes verwaltetes Vermögen, das wir als "nachhaltige" Anlagen einstufen, stieg bis Ende 2024 von 55 Milliarden Pfund im Vorjahr auf 87 Milliarden Pfund (112,4 Milliarden US-Dollar). Dieser Anstieg ist größtenteils auf „segregated“ Mandate für nachhaltige Anlagen zurückzuführen.

Wir beobachten auch Fälle, in denen Vermögensverwalter, die sich von Nachhaltigkeitszielen abwenden, von einigen Vermögenseigentümern bestraft werden. So zogen beispielsweise sowohl die britische People's Pension als auch die dänische Akademiker Pension ihre Mandate bei einem US-Fondsmanager, aufgrund von Meinungsverschiedenheiten über das Klimamanagement, zurück.

DEI erfordert vielfältige Lösungen

Unternehmen setzen Maßnahmen zu Vielfalt, Gleichberechtigung und Integration (DEI) unter anderem aus Gründen des Wohlbefindens der Mitarbeiter, der Einhaltung von Rechtsvorschriften und der Verbesserung des Markenimages ein. Kritiker setzen DEI jedoch mit der Bevorzugung von Identität gegenüber Kompetenz gleich.

Viele US-Unternehmen haben als Reaktion auf Trumps Durchführungsverordnung zu DEI und zur Vermeidung von Rechtsstreitigkeiten ihre DEI-Politik verwässert oder abgeschafft. DEI-bezogene Quoten und Programme zur Förderung von Frauen und Männern stehen besonders auf dem Prüfstand.

Gegner behaupten, dass sie diskriminierend sind und dass die Mitarbeiter, die im Rahmen dieser Initiativen eingestellt werden, nicht nach ihren Leistungen ausgewählt wurden. Einige Unternehmen haben zum Beispiel die Geschlechterquoten in den Vorständen abgeschafft.

Angesichts einer wachsenden Zahl von DEI-Fällen, die vor Gericht verhandelt werden, war die Reaktion der Vermögensverwalter unterschiedlich. Während sich einige aus dem Thema DEI zurückgezogen haben, arbeiten andere Fondsmanager weiterhin mit Unternehmen zusammen und vertiefen ihre langfristigen Beziehungen, um Verbesserungen in diesem Bereich zu erreichen.

Die Veränderungen, die Unternehmen in Bezug auf DEI vornehmen, um dem neuen Druck und den neuen Erwartungen gerecht zu werden, sind eine weitere Facette des sich entwickelnden Charakters von Nachhaltigkeitsinvestments in einer komplexen Welt.

Abschließende Überlegungen

Viele Schlagzeilen der letzten Zeit haben ein düsteres Bild für nachhaltige Investments gezeichnet, wobei Begriffe wie "Nachhaltigkeit in der Krise" die Runde machten. Es besteht kein Zweifel, dass die Flitterwochen für nachhaltige Investments vorbei sind. Bei näherer Betrachtung zeigt sich jedoch ein differenzierteres Bild.
Ein feindseliges politisches Umfeld in den USA erschwert dort die Einhaltung der Grundsätze für nachhaltige Investments.

Die Nachfrage nach Nachhaltigkeitsstrategien ist jedoch nach wie vor groß, insbesondere bei institutionellen Anlegern, die sich weiterhin für die Erreichung von Nachhaltigkeitszielen einsetzen und maßgeschneiderte Anlagelösungen benötigen.

Wenn man den Marketing-Hype einmal beiseite lässt, ging es bei nachhaltigen Investments schon immer vor allem um finanziell-materielle Fragen. Diese Themen sind unabhängig von den politischen Launen der Zeit weiterhin von entscheidender Bedeutung.
Aus diesem Grund bleiben bestehende Anleger als langfristige Investoren engagiert. Deshalb bieten sich Chancen für diejenigen Anleger, die sich in diesem komplexen Umfeld zurechtfinden.

Nachhaltige Investments sind nicht tot - sie werden reformiert und weiterentwickelt, um den Anforderungen einer sich verändernden Welt gerecht zu werden. Es hat über 100 Jahre gedauert, bis man sich auf weltweit anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze einigen konnte. Wir versuchen, das Gleiche in kürzerer Zeit zu erreichen, während die Welt von Jahr zu Jahr heißer wird. 

Ist es da verwunderlich, dass es auf dem Weg dorthin ein paar Stolpersteine gibt?