Regardez la vidéo suivante pour découvrir pourquoi il est temps de penser au-delà de la Chine pour les marchés émergents :
Pourquoi ce changement ?
Historiquement, la Chine a joué un rôle essentiel dans le développement des marchés émergents en raison de sa croissance économique rapide et de ses contributions significatives au commerce mondial.
Malgré les opportunités intéressantes en Chine, à mesure que son marché mûrit et que ses politiques économiques évoluent, de nombreux investisseurs réévaluent leur exposition aux actions chinoises. Ils souhaitent soit réduire cette exposition, soit la séparer de leurs autres investissements.
Les raisons de ce changement de réflexion sont nombreuses. Elles incluent des considérations géopolitiques, économiques et stratégiques.
Gérer l'exposition à la Chine
L'une des raisons principales d'adopter une stratégie de marchés émergents excluant la Chine est le désir de gérer l'exposition à cette zone selon ses propres termes. Contrairement à de nombreux marchés émergents, l'économie et la gouvernance des entreprises chinoises sont fortement influencées par les politiques de l'État, ce qui peut introduire de l'incertitude et de la volatilité. Par exemple, les répressions réglementaires contre les géants technologiques locaux et les promoteurs immobiliers ont entraîné d'importantes perturbations sur le marché.
En excluant la Chine de leurs portefeuilles de marchés émergents, les investisseurs peuvent atténuer ces risques et avoir plus de contrôle sur l'allocation tactique des actifs. Cette approche peut offrir des avantages en termes de performance et de diversification.
Performance
Les portefeuilles de marchés émergents hors Chine, gérés activement, peuvent, et ont parfois, surpassé à la fois l'indice MSCI qui suit l'ensemble de l'univers des marchés émergents (y compris la Chine) et l'indice de référence correspondant qui l'exclut. Nous avons observé cela de près avec notre propre portefeuille depuis début 2022.
Cette performance a été alimentée par une forte croissance des bénéfices dans ces économies émergentes, qui devrait continuer à surpasser celle des marchés développés cette année. De plus, ces marchés bénéficient de démographies favorables, d'une consommation croissante et d'avancées technologiques.
Diversification
Exclure la Chine d'un portefeuille de marchés émergents peut s’avérer avantageux sur le plan de la diversification. L'univers hors Chine offre des opportunités d'investissement uniques, notamment dans des domaines comme la technologie de l'information (TI) et les services financiers.
Les marchés émergents comme l'Inde, Taïwan et la Corée du Sud abritent des entreprises leaders qui jouent un rôle clé dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des technologies. C'est pourquoi nous nous attendons à ce que la solide performance des actions des entreprises technologiques s'étende au-delà des marchés américains. Par exemple, l'indice MSCI EM ex China inclut davantage d'actions de technologies de l'information et de services financiers par rapport à l'indice MSCI EM – offrant aux investisseurs un profil de risque-rendement différent.
Quatre thèmes qui façonnent les marchés émergents (hors Chine)
Plusieurs thèmes façonnent le paysage des investissements dans les marchés émergents hors Chine, les rendant attractifs pour des stratégies d'investissement à long terme :- Consommation. L'augmentation des dépenses de consommation domestique est un moteur majeur de la croissance dans de nombreux marchés émergents. Des pays comme l'Inde connaissent une forte augmentation du nombre et du pouvoir d'achat des consommateurs de la classe moyenne, ce qui stimule la demande de biens et de services. Ce changement structurel dans les habitudes de consommation, accéléré par la pandémie de Covid-19, a entraîné une augmentation des achats en ligne et d'autres expériences de consommation « modernes ».
- Technologie. L'innovation technologique est un autre thème clé. L'Asie du Nord, en particulier Taïwan et la Corée du Sud, domine la production mondiale de semi-conducteurs, essentiels pour diverses applications technologiques allant de l'intelligence artificielle (IA) à l'électronique grand public. Le secteur des services informatiques en Inde est également sur une trajectoire de forte croissance, prêt à capter une part de marché significative dans la prochaine décennie.
- Transition verte. Le passage mondial à davantage de mesures de durabilité et aux énergies vertes offre d'immenses opportunités sur les marchés émergents. L'Amérique Latine, par exemple, est riche en minéraux, tels que le cuivre et le lithium, qui sont essentiels pour la transition verte. Ces ressources sont très demandées à mesure que le monde se dirige vers des sources d'énergie renouvelables et l'électrification des transports.
- Nearshoring. La réorganisation des chaînes d'approvisionnement est un autre thème bénéficiant aux marchés émergents hors Chine. Alors que les entreprises cherchent à réduire leur dépendance vis-à-vis de la Chine, elles se tournent vers d'autres marchés émergents pour la fabrication et les solutions de chaîne d'approvisionnement. Le Mexique, par exemple, connaît une augmentation des investissements dans son secteur industriel grâce à ces tendances et est désormais la principale source d'importations des États-Unis.
Mais pourquoi maintenant ?
Le moment est propice pour investir dans les marchés émergents en excluant la Chine. Les dépenses mondiales en capital (capex) sont enfin en hausse après des années de négligence dans de nombreux pays. Lorsque cela s'est produit par le passé, les marchés émergents en ont été les grands bénéficiaires.De plus, bien que les attentes aient été abaissées, les réductions anticipées des taux d'intérêt par les banques centrales cette année aideront à soutenir les marchés actions. Cela est particulièrement vrai pour les marchés émergents, où les conditions macroéconomiques sont, sous de nombreux aspects, en meilleur état que dans les marchés développés.
Les valorisations des actions émergentes ex-Chine sont également à des niveaux bas historiques par rapport aux marchés développés. Malgré la popularité du marché indien, nous pensons qu'il existe encore des opportunités sous-estimées dans les grandes actions de consommation et de banques indiennes. Les valorisations basses offrent un point d'entrée favorable pour les investisseurs. Des prix bas, combinés aux attentes de versement de dividendes, signifient un potentiel de gains plus important.
Pour conclure
L'influence économique de la Chine est indéniable, tant elle stimule la croissance et l'innovation mondiales. Mais se concentrer sur d'autres marchés émergents peut permettre plus de diversifications, réduire la dépendance vis-à-vis d'un seul pays et découvrir de nouvelles opportunités.En excluant la Chine d'un portefeuille de marchés émergents, les investisseurs peuvent attirer l'attention sur des régions sous-représentées et accéder à des marchés uniques à fort potentiel.
Les investisseurs peuvent se concentrer sur des opportunités régionales diversifiées, en tirant parti de thèmes à long terme convaincants tels que la consommation, la technologie, la transition verte et le nearshoring.
À mesure que le paysage économique mondial continue d'évoluer, les marchés émergents présentent une option viable et souvent attrayante pour les investisseurs cherchant à construire un portefeuille résolument tourné vers l'avenir.