Diese Handelskonflikte stellen zwar Risiken dar, bieten aber auch einzigartige Chancen für bestimmte amerikanische Small-Cap-Unternehmen.

Im Mittelpunkt von Trumps Zollpolitik steht das Ziel, die amerikanische Industrie zu schützen und das Handelsdefizit zu verringern. Diese Maßnahmen werden zweifellos die globalen Lieferketten stören, die Kosten für importierte Waren in die Höhe treiben und Unternehmen, die auf ausländische Materialien angewiesen sind, vor Herausforderungen stellen. Es wird jedoch erwartet, dass sie Anreize für die inländische Produktion schaffen, wovon kleine Unternehmen profitieren könnten, die in der Lage sind, die verminderten Importe zu ersetzen.

Auch wenn nicht alle Unternehmen davon profitieren werden, sind wir der Meinung, dass Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen, Preisgestaltungsmacht und starken Bilanzen am besten in der Lage sein werden, diese wirtschaftlichen Veränderungen zu bewältigen.

Reshoring und Überdenken der Lieferkette

Eine der wichtigsten Wege, wie Zölle Small-Cap-Unternehmen zugute kommen könnten, ist die (Rück-) Verlagerung von Produktionskapazitäten in die USA. Da die Zölle ausländische Waren verteuern, passen viele US-Unternehmen ihre Lieferkettenstrategien an, um die Beschaffung und Produktion im Inland auszubauen. Diese Verlagerung eröffnet kleineren Unternehmen in einer Vielzahl von Sektoren neue Möglichkeiten.

So werden z. B. Projekte zur Verlagerung von Arbeitsplätzen die Nachfrage nach lokalen Bautrupps, Betonlieferanten und Maschinenverleihern erhöhen. Regionale Banken werden bei der Finanzierung dieser Initiativen eine wichtige Rolle spielen. In der Zwischenzeit werden neue Halbleiteranlagen spezielle Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen mit entsprechenden Wartungs- und Reparaturdienstleistern in der Nähe benötigen. Indem sie sich innerhalb dieser expandierenden inländischen Lieferketten positionieren, können Small-Cap-Unternehmen von einem stärkeren Umsatz- und Ertragswachstum profitieren.

Was bringen Zölle für Innovation und Effizienz?

Darüber hinaus haben die Zölle Innovationen und Effizienzsteigerungen bei Small-Cap-Unternehmen angekurbelt. Viele Unternehmen investieren in Automatisierung, fortschrittliche Fertigungstechniken und andere Innovationen, um die steigenden Materialkosten auszugleichen und die Produktivität zu steigern. Diese Bemühungen tragen dazu bei, die Gewinnspannen aufrechtzuerhalten und Small-Cap-Unternehmen besser für den langfristigen Erfolg zu positionieren. Dies gilt insbesondere für Technologie- und Industrieunternehmen, die Innovationen nutzen, um die Abhängigkeit von ausländischen Zulieferern zu verringern und ihre Wettbewerbsposition zu stärken.

Neugestaltung der Wettbewerbslandschaft

Gegenzölle, die von anderen Ländern als Reaktion auf Trumps Politik eingeführt wurden, spielen ebenfalls eine Rolle bei der Gestaltung der Wettbewerbslandschaft.

Länder wie China haben die US-Exporte ins Visier genommen, was sich auf Branchen wie die Landwirtschaft und die Automobilindustrie auswirkt. Während einige Small-Cap-Exporteure mit Gegenwind zu kämpfen haben, haben sich andere erfolgreich auf alternative Märkte umgestellt. Wir glauben, dass Unternehmen, die sich an die veränderte Handelsdynamik anpassen und ihren Kundenstamm diversifizieren können, am besten aufgestellt sind, um sich weiterhin positiv zu entwickeln.

Das wirtschaftliche Umfeld ist weiterhin günstig

Wir sind uns zwar der Risiken bewusst, die mit den jüngsten politischen Maßnahmen verbunden sind, aber das allgemeine wirtschaftliche Umfeld ist nach wie vor günstig für hochwertige Small-Cap-Aktien.

Trotz der geopolitischen Ungewissheit wird das BIP-Wachstum voraussichtlich positiv bleiben. Darüber hinaus haben viele Unternehmen als Reaktion auf vergangene Krisen, wie die Pandemie und die Volatilität während Trumps erster Amtszeit, ihre Geschäftstätigkeit bereits gestärkt. Diese Bemühungen, wie die Diversifizierung der Lieferketten und die Umsetzung von Effizienzinitiativen, haben die Unternehmen besser in die Lage versetzt, potenzielle Zölle und Rohstoffinflation zu bewältigen.

Insgesamt wird erwartet, dass die US-Wirtschaft weiter wächst, wenn auch in einem bescheideneren Tempo. In diesem Umfeld können robuste Small-Cap-Unternehmen von der "America First"-Agenda der neuen Regierung profitieren und gleichzeitig die jüngsten operativen Verbesserungen nutzen, um die kurzfristigen Risiken zu mindern.

Steigendes Gewinnwachstum ...

Auf dem Weg ins Jahr 2025 gewinnen Small-Cap-Aktien aus mehreren Gründen an Aufmerksamkeit. Angesichts der zunehmenden Konzentration von "Big Tech" in Large-Cap-Indizes suchen die Anleger zunehmend nach einer Diversifizierung. Die Verlagerung kommt zur rechten Zeit, da von Small-Cap-Unternehmen im Vergleich zu ihren Large-Cap-Pendants ein stärkeres Gewinnwachstum erwartet wird (Abbildung 1). Dies ist eine wichtige Entwicklung, da die Wachstumsraten der Small Caps (gemessen am Gewinn je Aktie (EPS)) mehrere Jahre hinter denen der Large Caps zurückgeblieben sind.

... und attraktive Bewertungen

Darüber hinaus werden Small-Cap-Aktien zu attraktiven Bewertungen gehandelt, da ihr Abschlag gegenüber Large-Caps nahezu historisch niedrig ist (Abbildung 2).