Eine Strategie, die an Zugkraft gewinnt, ist die Investition in Schwellenländer (EM) unter Ausschluss Chinas. Dieser Ansatz bietet eine Reihe von Vorteilen und steht im Einklang mit der sich verändernden Dynamik des globalen Wirtschaftswachstums.
Sehen Sie sich das folgende Video an und erfahren Sie, warum es an der Zeit ist, bei den Schwellenländern über China hinaus zu denken:
Warum die Verschiebung?
In der Vergangenheit hat China aufgrund seines raschen Wirtschaftswachstums und seines bedeutenden Beitrags zum Welthandel eine zentrale Rolle in der Geschichte der Entwicklung der Schwellenländer gespielt. Trotz der guten Chancen in China überdenken viele Anleger angesichts der Reifung des chinesischen Marktes und der Entwicklung der Wirtschaftspolitik ihr Engagement in chinesischen Aktien. Sie wollen entweder ihr Engagement reduzieren oder es von ihren anderen Anlagen trennen. Für dieses Umdenken gibt es viele Gründe. Dazu gehören geopolitische, wirtschaftliche und strategische Überlegungen.
Management des China-Engagements
Einer der Hauptgründe für eine EM-ex-China-Strategie ist der Wunsch, das China-Engagement zu eigenen Bedingungen zu verwalten. Im Gegensatz zu vielen Schwellenländern werden Chinas Wirtschaft und Unternehmensführung stark von der staatlichen Politik beeinflusst, was zu Unsicherheit und Volatilität führen kann. So haben beispielsweise regulatorische Maßnahmen gegen einheimische Technologieriesen und Immobilienentwickler zu erheblichen Marktverwerfungen geführt.Indem sie China aus ihren Schwellenländerportfolios ausschließen, können Anleger diese Risiken mindern und mehr Kontrolle über die taktische Vermögensallokation erlangen. Dies kann Performance- und Diversifizierungsvorteile mit sich bringen.
Leistung
Aktiv verwaltete Schwellenländerportfolios ohne China können sowohl den MSCI-Index, der das gesamte Schwellenländeruniversum (einschließlich China) abbildet, als auch die entsprechende Benchmark, die China ausschließt, schlagen und haben dies auch getan. Wir haben dies mit unserem eigenen Portfolio seit Anfang 2022 aus erster Hand erfahren. Diese Entwicklung ist auf das robuste Gewinnwachstum in diesen Schwellenländern zurückzuführen, das auch in diesem Jahr über dem der entwickelten Märkte (DM) liegen dürfte. Darüber hinaus profitieren diese Märkte von einer günstigen demografischen Entwicklung, steigendem Konsum und technologischen Fortschritten.
Diversifizierung
Die Ausklammerung Chinas aus einem EM-Portfolio kann die Diversifizierungsvorteile erhöhen. Das Universum außerhalb Chinas bietet einige einzigartige Anlagemöglichkeiten, insbesondere in Bereichen wie Informationstechnologie (IT) und Finanzdienstleistungen. Vor allem in den Schwellenländern wie Indien, Taiwan und Südkorea sind führende Unternehmen ansässig, die in der globalen Lieferkette der Technologiebranche eine entscheidende Rolle spielen. Deshalb erwarten wir, dass sich die beeindruckende Aktienperformance von Technologieunternehmen über die US-Märkte hinaus ausweiten wird. So enthält der MSCI EM ex China Index im Vergleich zum MSCI EM Index mehr IT- und Finanzwerte, was den Anlegern ein anderes Risiko-Ertrags-Profil bietet.
Vier Themen für die Schwellenländer ohne China
Die Investitionslandschaft in den Schwellenländern (ohne China) wird durch mehrere starke Themen geprägt, die sie zu attraktiven Optionen für langfristige Anlagestrategien machen:
- KonsumIn vielen Schwellenländern ist der Anstieg der inländischen Konsumausgaben ein wichtiger Wachstumsmotor. In Ländern wie Indien steigen die Zahl und die Kaufkraft der Verbraucher aus der Mittelschicht, was die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen ankurbelt. Dieser strukturelle Wandel der Konsumgewohnheiten, der durch die Covid-19-Pandemie noch beschleunigt wurde, hat zu einer Zunahme des Online-Shoppings und anderer "moderner" Einzelhandelsformen geführt.
- TechnologieTechnologische Innovation ist ein weiteres wichtiges Thema. Nordasien, insbesondere Taiwan und Südkorea, dominiert die weltweite Halbleiterproduktion, die für verschiedene technische Anwendungen von künstlicher Intelligenz (KI) bis hin zu Unterhaltungselektronik unerlässlich ist. Auch der indische IT-Dienstleistungssektor befindet sich auf einem starken Wachstumspfad und wird in den kommenden zehn Jahren erhebliche Marktanteile erobern.
- Grüner WandelDer weltweite Wandel hin zu Nachhaltigkeit und grüner Energie bietet immense Chancen in den Schwellenländern. Lateinamerika zum Beispiel ist reich an Mineralien wie Kupfer und Lithium, die für den grünen Wandel entscheidend sind. Diese Ressourcen sind sehr gefragt, da sich die Welt auf erneuerbare Energiequellen und die Elektrifizierung des Transportwesens zubewegt.
- NearshoringDie Umgestaltung der Lieferketten ist ein weiteres Thema, von dem die Schwellenländer außerhalb Chinas profitieren. Da die Unternehmen versuchen, ihre Abhängigkeit von China zu verringern, wenden sie sich für Produktions- und Lieferkettenlösungen an andere Schwellenländer. In Mexiko beispielsweise werden aufgrund dieser Trends vermehrt Investitionen in den Industriesektor getätigt und das Land ist inzwischen die größte Quelle für US-Importe.
Aber warum jetzt?
Der Zeitpunkt für Investitionen in den Schwellenländern ohne China ist günstig. Nach Jahren der Vernachlässigung in vielen Ländern steigen die weltweiten Investitionsausgaben (Capex) endlich wieder an. Wenn dies früher der Fall war, waren die Schwellenländer die großen Nutznießer. Darüber hinaus werden die Aktienmärkte durch die erwarteten Zinssenkungen der Zentralbanken in diesem Jahr gestützt, auch wenn die Erwartungen zurückgeschraubt wurden. Dies gilt insbesondere für die Schwellenländer, wo die makroökonomischen Bedingungen in vielerlei Hinsicht besser sind als in den Industrieländern. Die Bewertungen von Aktien aus den Schwellenländern (ohne China) befinden sich im Vergleich zu den Industrieländern ebenfalls auf einem Mehrjahrzehntstief. Trotz der Beliebtheit des indischen Marktes sind wir der Meinung, dass es immer noch übersehene Chancen bei größeren indischen Konsum- und Bankaktien gibt. Die niedrigen Bewertungen bieten Anlegern einen günstigen Einstiegspunkt. Niedrige Kurse in Verbindung mit der Erwartung von Dividendenausschüttungen bedeuten ein größeres Potenzial für Gewinne.
Abschließende Gedanken
Chinas wirtschaftlicher Einfluss ist unbestreitbar und treibt das weltweite Wachstum und die Innovation an. Doch die Konzentration auf andere Schwellenländer kann Investitionen diversifizieren, die Abhängigkeit von einem einzigen Land verringern und neue Chancen eröffnen. Indem sie China aus einem Schwellenländerportfolio ausschließen, können Anleger den Blick auf unterrepräsentierte Regionen lenken und einzigartige Märkte mit hohem Potenzial erschließen. Die Anleger können sich auf verschiedene regionale Chancen konzentrieren und von überzeugenden langfristigen Themen wie Konsum, Technologie, grünem Wandel und Nearshoring profitieren. Da sich das globale Wirtschaftsumfeld weiter entwickelt, sind EM-Strategien (ohne China) eine praktikable und oft attraktive Option für Anleger, die ein zukunftsorientiertes Portfolio aufbauen wollen.